VALORANDO EL TIPO DE INTERÉS BANCARIO

El tipo de interés bancario ha subido hasta el 3 por ciento. ¿Qué significa? Como la tarifa que el Banco de Inglaterra cobra o paga a los bancos de la calle principal, afecta la tarifa que estos cobran o pagan a sus clientes. Quienes pidan prestado a ellos tendrán que pagar más y quienes ahorren con ellos cobrarán más con sus ahorros (el primero mucho más rápido que el segundo).

El Banco de Inglaterra hace una reclamación más amplia. Según su página web, esto es ‘cómo los cambios en el tipo de interés bancario afectan a la economía’:

‘Un cambio en el tipo de interés bancario afecta cuánto gasta la gente. Y cuánto gastan las personas en total influye en cuánto cuestan las cosas. Así que si cambiamos el tipo de interés bancario podemos influir en los precios y la inflación. Nuestro objetivo es mantener la inflación en el 2% – este es el objetivo fijado por el Gobierno (…) En general, sabemos que si bajamos los tipos de interés, esto tiende a aumentar el gasto y si subimos los tipos, tiende a reducir el gasto (BoE a fecha 7 de noviembre de 2022 – bit.ly/2ONYcJ1).

La teoría es entonces que si el tipo de interés bancario sube, la gente gastará menos; Un tipo de interés más alto significa que quienes se quedan atrapados en una hipoteca tienen que pagar más a su banco o a su sociedad de aedificios, y por tanto tienen menos para gastar en otras cosas; lo mismo ocurre con las tarjetas de crédito; Y, dado que los intereses pagados por los ahorros suben, la gente se siente atraída a ahorrar más y, por tanto, tiene menos para gastar. El resultado global será un menor gasto en bienes y servicios de consumo, lo que se espera reduzca la velocidad a la que sube su precio.

¿Pero funciona? ¿Podría funcionar? Por ‘inflación’ se entiende un aumento en el índice de precios al consumidor, que es una medida de cómo cambian los precios de una cesta típica de bienes y servicios comprados por un consumidor típico. Así que la afirmación es que un cambio en el tipo de interés puede modificar el funcionamiento de la economía al aumentar o disminuir la cantidad total que la gente gasta en comprar  bienes y servicios de consumo.

Esto podría tener sentido si el propósito de la producción capitalista fuera simplemente satisfacer la demanda pagadora de los consumidores, pero no lo es. Es para obtener y acumular beneficios que se reinvierten como más capital. Lo que impulsa la economía es en qué invierten las empresas, no en lo que gastan los consumidores. Esto depende principalmente de la tasa de beneficio más que de la tasa de interés, y eso no es algo en lo que el Banco de Inglaterra pueda influir. Las pequeñas empresas, dependientes de préstamos bancarios modestos, pueden verse influenciadas por un cambio en el tipo de interés bancario de la misma manera que deberían hacerlo los consumidores, pero las grandes empresas normalmente no lo están.

Las grandes empresas, si acaso, están más interesadas en los precios de los  bienes productores, bienes intermedios como materiales, piezas y energía, usados en la producción de otros bienes, que el Banco de Inglaterra ni siquiera pretende estar intentando afectar. De hecho, el nivel de consumo se ve más afectado por el nivel de inversión empresarial que por el tipo de interés bancario, ya que cuando las empresas están en auge, el consumo sube y cuando hay una recesión, baja.

Tampoco parece haber mucha evidencia de que los cambios en el tipo de interés bancario tengan el efecto deseado sobre el consumo. En su blog del 22 de octubre (bit.ly/3TlsuD8), Michael Roberts cita un estudio que concluye: ‘Sin embargo, es difícil encontrar evidencia empírica de que los hogares realmente aumenten o reduzcan el consumo de forma significativa cuando cambian los tipos de interés.’ Pero, incluso si lo hicieran, es difícil ver cómo esto afectaría al nivel general de precios. El Banco de Inglaterra solo podía hacerlo inflando la oferta monetaria básica.

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