¿ INTERÉS NEGATIVO?

‘NatWest se ha convertido en el primer banco en advertir a sus clientes empresariales de que puede cobrar tipos de interés negativos por el dinero que se mantiene en cuentas corrientes’, informó el Daily Telegraph(25 de julio). Pero, ¿cómo puede haber tipos de interés negativos? ¿Por qué alguien prestaría dinero durante un periodo solo para recibir menos al final?

El interés es el precio de pedir dinero prestado y está gobernado por la oferta y la demanda, más bien por la demanda, de hecho. El tipo de interés (o, más bien, los tipos, ya que existen diferentes según el riesgo de impago) refleja el estado de la economía. Cuando el negocio está flojo, debido a la falta de suficientes oportunidades de inversión rentables, el tipo es bajo porque la oferta, al igual que la de las empresas que no reinvierten beneficios, es superior a lo que otras empresas quieren pedir prestado. En tiempos de recuperación y auge, cuando se considera que las perspectivas de beneficio son buenas, es al revés. La demanda supera la oferta y la tasa tiende a subir.

Los gobiernos y sus bancos centrales intentan controlar la economía variando el tipo de interés hacia arriba o hacia abajo con el objetivo de disminuir o aumentar los préstamos bancarios. El único tipo que pueden controlar directamente es el tipo al que el banco central prestará dinero a los bancos como ‘el prestamista de último recurso’, o tipo de interés bancario.

Tras el Gran Desplome de 2008, el Banco de Inglaterra intentó reactivar la economía reduciendo el tipo de interés bancario al 0,5 por ciento, un mínimo histórico que duró hasta este agosto, cuando se redujo al 0,25 por ciento. Es esto lo que ha hecho crecer el espectro de que los bancos paguen intereses negativos. Los bancos son intermediarios financieros cuyos ingresos (tanto sus beneficios como el dinero para cubrir sus costes operativos) provienen de pedir dinero prestado a un mismo tipo de interés y volver a conceder a un tipo más alto.

Un tipo de interés bancario ultra-bajo, aún más un cero o negativo (como ya ocurre en Japón y la Eurozona), crea un problema para los bancos, ya que solo hay dos formas de mantener la diferencia entre el tipo al que piden prestado y el tipo al que vuelven a prestar, y por tanto sus beneficios. Pueden aumentar la tasa que cobran a los prestatarios o reducir por debajo de cero la tasa que pagan a los depositantes. Como dijo el Banco de Inglaterra cuando bajó el tipo de interés bancario en agosto:

‘[A]s si los tipos de interés están cerca de cero, probablemente será difícil para algunos bancos y sociedades de crédito reducir mucho más los tipos de depósito, lo que a su vez podría limitar su capacidad para recortar sus tipos de préstamo.’

Para evitarlo, en el Banco se apartaron 100.000 millones de libras para un ‘Esquema de Financiación a Plazo’ bajo el cual los bancos pueden pedir dinero prestado al 0,25 por ciento, siempre que aumenten sus préstamos en la misma cantidad que solicitan, explicando:

‘[L]a TFS proporciona a los participantes una fuente de financiación rentable para apoyar más préstamos a la economía real, proporcionando un seguro frente al riesgo de que las condiciones se endurezan en los mercados de financiación bancaria.’

Observa, de pasada, la suposición de hecho de que los bancos necesitan financiación para conceder préstamos. No hay tonterías sobre su supuesta capacidad para crear dinero para prestar de la nada.

Esta política es simplemente presionar un pedazo de cuerda. El problema no es la oferta, sino la falta de demanda por parte de las empresas, que no ven suficientes oportunidades de inversión rentables en este momento para gastar la oferta. Hasta que lo hagan, la economía no se recuperará completamente de la recesión, por mucho que el gobierno manipule el tipo de interés bancario.

Partido Socialista